投资者有理由对科技股持谨慎态度，包括本周债券收益率的最新飙升，这推动了最近一轮下跌。但对科技股持悲观看法的宠儿

　　尤其是苹果公司(Apple)，可能会更让人感到意外。

　　的股票

　　周三，在科技股普遍疲软的背景下，苹果(AAPL)股价下跌，盘前股价下跌1%，表现逊于两大股的期货

　　标准普尔500指数和

　　纳斯达克指数。对表现不佳的一个可能解释是?KeyBanc Capital Markets的分析师下调了苹果的评级，将其评级从“增持”下调至“板块权重”。

　　以布兰登?尼斯佩尔(Brandon Nispel)为首的分析师们认为，对苹果持谨慎态度的原因有四个。

　　一个是估值。苹果的市盈率继续接近历史最高水平，为26.3倍，而历史平均水平为23.5倍

　　分析师们表示，FactSet的数据——相对于以科技股为主的纳斯达克(Nasdaq)的历史水平而言，这是一个很大的溢价。

　　另一个原因是分析师认为，美国的销售可能会陷入困境，这是基于对美国180多万KeyBanc持卡人的专有分析，因为美国的升级费率和运营商最初的iPhone促销活动都有限制。

　　分析师们说，国际市场的前景也不那么乐观，市场对国际增长的预期可能过于乐观。

　　KeyBanc团队表示，华尔街对苹果营收和营收的预估似乎也已满。

　　"在我们看来，用户增长仍比单位增长更重要，但我们认为，鉴于缺乏催化剂，短期内这可能是一个失败的论点，我们认为这将导致风险/回报中性，" KeyBanc分析师表示。

　　在科技股持续承压之际，这一点值得深思。虽然苹果公司的股东可能会迅速将近期的疲软视为更大趋势的一部分——很容易将其归咎于美联储(Federal Reserve)和美国国债收益率的攀升——但keybanc的分析提醒人们，不要只见树木不见森林。

　　写信给Jack Denton: jack.denton@barrons.com