纽约:11月股市大涨的主要受害者是:投资者的谨慎。

　　由于这将成为过去100年来最大的市场崩溃之一，对保护性策略的需求几乎蒸发殆尽。

　　专业交易员和散户交易员都在努力跟上标准普尔500指数的步伐，该指数仅本月就上涨了近9%。

　　昔日的防御型资产——从通胀保值债券到现金交易所交易基金(etf)和看跌期权——正在被抛弃。取而代之的是，投资者对垃圾债券和小型股的兴趣激增。

　　推动这一切的是人们相信美联储(Fed)已经完成了加息，并将在2024年开始降息——股票和债券比例为60/40的投资组合有望创下自2020年以来的最佳月份。

　　上周二公布的会议纪要加强了货币政策制定者在利率路径上“谨慎”行事的团结，他们寻求将通胀控制在2%的目标水平。

　　摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)投资组合经理普里亚?米斯拉(Priya Misra)表示:“美联储愿意就此打住，仔细审视强劲的数据，这让软着陆的乐观情绪占据上风。”

　　然而，“缺乏对冲反映了人们对通胀的自满和靠祈祷过活”。

　　标准普尔500指数上涨1%，为连续第四周上涨，在19个交易日中仅有三个交易日下跌。

　　该基准指数11月份的涨幅有望超过1928年以来的5次涨幅。投资者寻找经济健康线索的罗素2000指数本周也小幅上涨0.5%。彭博60/40指数仅本月就上涨了近7%。

　　EPFR Global的数据显示，全球股票基金出现了自2022年2月以来最大的两周资金流入。

　　根据彭博汇编的数据，11月份迄今为止，股票etf已吸引了430亿美元的资金，这将是今年以来第二好的月份。

　　两只追踪现金型基金的ETF本周出现了11亿美元的资金流出，投资者在三周内从iShares TIPS ETF中撤出了7亿美元。

　　对冲需求大幅下降，防范市场抛售的成本下降了约10%，即一个标准差，跌至2013年以来的最低水平。对尾部风险对冲产品的需求也有所下降，目前在3月份以来的最低水平附近徘徊。尾部风险对冲产品的股票回报率最高可达30%。

　　加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)衍生品策略主管艾米?吴?西尔弗曼(Amy Wu Silverman)表示:“绝对没有对冲需求——以各种指标衡量的保护成本都接近5年来的低点。”

　　“此外，由于波动性抛售策略，我们市场的波动性继续受到抑制。”

　　与此同时，华尔街公司正忙着预测未来还会有更多上涨。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的Lori Calvasina预计，在正面人气和估值弹性的推动下，标普500指数明年将跃升至纪录高位，美国银行(Bank of America Corp .)的Savita Subramanian也持同样看法。

　　她说，后者是乐观的，因为企业将学会适应更高的利率环境。

　　这种热情甚至促使对冲基金对美国股市进行了22年来最集中的押注，其中最受欢迎的押注是大型科技股。根据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的数据，共同基金在第三季度也增加了对该行业的敞口。

　　投降的机构包括一个以规则为基础的资金池，即商品交易顾问(cta)。

　　据美国集团(US Group AG)的勒鲁(Nicolas Le Roux)说，在10月底袖手旁观之后，cta在过去两周买入了价值逾600亿美元的全球股票。勒鲁预计资金流动将继续，不过速度会放缓。- - - - - -布隆伯格