PETALING JAYA:分析师认为，在强劲的储能利率和沙特阿拉伯朱拜勒供应基地业务回升的推动下，Dialog Group Bhd在截至2025年6月30日的财政年度(25财年)盈利复苏。

　　大华继显(UOBKH)研究指出，尽管存储成本处于每立方米6至7新元的峰值水平，但Dialog在Pengerang独立码头和Langsat码头的大部分独立码头的容量已经以高费率更新，而约50%的容量可能会在今年12月进行下一次更新，这与Dialog 25财年的下半年相一致。

　　该研究机构认为，Dialog在其仓储设施的辅助服务收入方面也有提高的空间，目前这一比例低于仓储收入的10%。UOBKH Research补充说，Dialog的朱拜勒供应基地的活动将出现反弹。

　　Dialog表示，中游业务的运营支出处于控制之下。UOBKH Research在Dialog的一份报告中表示:“然而，观察到在俄罗斯-乌克兰危机爆发期间，富查伊拉的储存价格达到每立方米12美元的既定案例，我们不排除在基础费率之上出现‘溢价’的可能性，类似于原油价格的地缘政治风险溢价。”

　　它补充说，自俄罗斯-乌克兰危机爆发以来，受地缘政治/航运延迟风险的能源安全以及对替代/清洁燃料储存的新需求的驱动，风险仍在增加。

　　由于斋月期间，朱拜勒供应基地对Dialog第三季度(3Q24)收益的贡献季度环比下降至1900万令吉的税前利润，但未来几个月中游领域的工作范围将有所扩大。

　　与此同时，丰隆投资银行(Hong Leong Investment Bank, HLIB)的研究报告指出，Langsat三期项目的2.4万立方米可再生燃料箱计划于2024年底完工，并将于明年满负荷运行。

　　该公司认为，Langsat另外20万立方米的额外产能仍处于可行性研究阶段，可能会在2025年做出最终投资决定(FID)。

　　Dialog的上游生产资产将继续面临生产挑战，可能需要新的投资。研究机构指出，该公司正在进行的Baram Junior Cluster可行性研究进展顺利，可能在2024年底前完成FID

　　在公司转向专注于其森松-戴乐格合资模块生产设施和苹果酸工厂的内部工程、采购、建设和调试(EPCC)工作后，该公司的收益也可能得到一些来自Dialog下游部门的支持，这两个工厂分别定于25年第一季度和26年第二季度完工。

　　HLIB Research表示:“随着Dialog开始在Langsat和Pengerang扩建码头，未来几年该公司可能会将大部分EPCC资源用于内部工作。”

　　大华银行研究补充说，如果连通性和基础设施改善是在经济特区(SEZ)的总体规划中，那么EPCC的机会也将是Dialog追求的直接利益。

　　报告预测:“经济特区和其他相关事件也有可能提振长期储能需求，包括荣盛进入Pengerang，以及传言中沙特阿美收购壳牌(Shell)在马来西亚的零售加油站。”

　　它指出，Dialog的苹果酸工厂将是东南亚第一家苹果酸工厂，并且可以进入关丹港，其每年12,000吨的产能中有60%以上计划在26年第二季度完工后用于出口。

　　这两家研究机构都维持对Dialog的“买入”评级，大华控股研究(UOBKH research)的目标价为每股3.10令吉，HLIB研究(HLIB research)的目标价为每股3令吉。

　　UOBKH Research的目标市盈率与该公司25财年的估值挂钩，为29倍市盈率，而HLIB Research的目标市盈率基于部分和衍生估值方法。

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