纽约:据三位知情人士和基金文件称，私募股权公司Vista equity正在谈判将其公司Pluralsight的控制权出让给贷款方。

　　文件中的财务信息揭示出，Pluralsight将如何成为一家从“影子银行”借款的公司的首宗重大债务重组。

　　这个术语在华尔街用来描述那些不受传统银行监管限制的投资公司。

　　这三位对债务谈判有直接了解的消息人士表示，没有协议是肯定的。由于这件事是保密的，他们要求不透露姓名。Vista和Pluralsight的发言人拒绝置评。

　　管理资产超过1000亿美元的Vista于2021年以39亿美元收购了面向信息技术工作者的教育软件平台Pluralsight。

　　然后，它将其与云计算学习公司cloud Guru合并，并以16亿美元的价格收购了后者。

　　文件显示，三年前，Vista向投资公司，而不是银行，向Pluralsight提供了超过15亿美元的债务。

　　根据提交给美国证券交易委员会的文件，在收购之前，Pluralsight持有约5亿美元的净现金债务。

　　消息人士称，传统银行在提供Vista想要的贷款方面面临监管机构的限制，监管机构认为这种贷款风险很大，因为它不需要企业公布那么多现金流。

　　消息人士补充说，这是一笔“经常性收入定期贷款”，依赖于Pluralsight未来的销售额。

　　有了这笔债务，如果Pluralsight的业务表现良好，Vista可能会产生强劲的回报。

　　但消息人士补充称，如果对Pluralsight的押注出现问题，它将更容易让债权人失去Pluralsight。

　　消息人士称，这些贷款机构正在就将Pluralsight持有的债务转换为股权进行谈判。

　　消息人士补充称，债权人包括Blue Owl Capital、Ares Management、高盛旗下资产管理部门、Benefit Street Partners、贝莱德(BlackRock)、橡树资本(Oaktree)和Golub Capital。

　　Blue Owl和Ares拒绝置评，而高盛(Goldman Sachs)、Benefit Street、贝莱德(BlackRock)、橡树(Oaktree)和Golub没有回应置评请求。

　　Vista在过去两年中与私募股权基金投资者分享的文件显示，Vista在Pluralsight的16亿美元股权投资中的大部分在5月份被减为零，仅用了一个季度，而此前8个季度的估值都受到了较小的冲击。

　　文件还显示，Vista通过允许Pluralsight从其私募股权基金借款1.625亿美元，支撑了Pluralsight。

　　纽约大学斯特恩商学院管理学教授Gustavo Schwed表示，Pluralsight股价的迅速下跌，对那些利用1.7万亿美元私人信贷市场为企业提供过多债务的收购公司来说是一个警示。

　　“我确实认为这是一个警钟。这可能会促使人们重新评估这些信贷协议，并确保它们更加严格。”

　　芝加哥布斯商学院(Chicago Booth School of Business)教授史蒂文·卡普兰(Steven Kaplan)表示，像Pluralsight这样的案例到底会出现多少，目前还没有定论。

　　卡普兰表示:“现在下结论还为时过早，但我认为更大的问题是，一些收购公司在2020年和2021年表现得非常激进，现在回想起来，它们不应该这么做。”

　　该基金文件显示，收购Pluralsight是Vista押注的一笔交易，即企业的IT支出将继续提振其业务。受新冠疫情推动的远程办公的推动，企业的IT支出一直在增加。

　　但经济放缓迫使Pluralsight的客户裁减IT员工，而利率上升使其债务更加昂贵，挤压了该公司的财务状况。

　　基金文件显示，Pluralsight的一些竞争对手在2024年第一季度免费提供了学习产品，加剧了Pluralsight的困境。

　　Vista在一份日期为5月28日的基金文件中写道:“公司在第一季度经历了业务的迅速恶化。”

　　消息人士称，Pluralsight的债权人在2023年第一季度收到了警告，当时Vista要求他们放宽对Pluralsight债务的条款，以便该公司能够继续履行包括利息支付在内的义务。

　　其中一份文件显示，Vista在2023年第一季度向Pluralsight注资7500万美元，以缓解贷款人对其现金状况的担忧。

　　Vista在2023年第三季度开始向投资者报告Pluralsight的收入下降。

　　4月15日，Vista在其2023年第四季度基金更新中表示，Pluralsight“已从无利可图转向可持续盈利业务”，并指出截至11月底，Pluralsight的利润率为28.5%。

　　但其中一份文件显示，Vista也警告称，由于“资本结构限制”，Pluralsight将在2024年第二季度面临“流动性挑战”。

　　文件显示，到那时，Pluralsight已经通过“认购额度安排”从Vista的私募股权基金借入了1.625亿美元，这种贷款通常用作基金投资者为新投资提供资金之前的桥梁。

　　文件显示，Vista已经将Pluralsight的股权价值从2023年第一季度的23亿美元降至2023年第四季度的15亿美元。——路透社

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