基拉思表示，奋进的酒类零售市场份额损失“很小，需要调整战略，而不是彻底改革”。

　　老马西森发起了一场全面的运动，试图让伍尔沃斯(Woolworths)前高管比尔?韦维什(Bill Wavish)进入奋进号董事会，以策划一场重组。

　　奋进号董事会反对韦维什当选。奋进号的首席执行官是史蒂夫·多诺霍。

　　上周五，代理公司CGI Glass Lewis建议客户投票反对韦维什进入奋进公司董事会。在这些咨询公司中，CGI Glass Lewis是第一家在10月31日有争议的年度会议之前提出建议的公司，这对控制奋进15%股份的马西森(Mathieson)家族是一个打击。

　　奋进号经营着266家丹·墨菲商店，1435家BWS酒类商店和354家酒店，其中有12700台扑克机。

　　董事会的争执于9月27日公之于众，随着马西森加大努力，敌意不断升级，他花费了数百万美元，试图说服奋进公司的42万名股东进行彻底改革。

　　巴伦乔伊分析了马西森提出的8项主要批评，包括成本失控、零售战略混乱以及资产负债表疲弱。

　　基拉斯得出的结论是，许多问题都是从Woolworths那里继承来的，Woolworths在2021年年中分拆了该业务。Woolworths仍持有奋进9.1%的股份。

　　基拉思表示:“在我们看来，其中许多问题多年来一直很明显，是当前管理团队继承而非制造出来的。”

　　该研究报告还表示，对2008-09年以来酒店业务的仔细研究发现，这通常是一项“低回报业务”。

　　“也许伍尔沃斯没有大举投资酒店的原因是，它没有看到这种投资产生足够的回报?”它问。

　　巴伦乔伊还发现，与超市巨头Woolworths和Coles，以及邦宁斯(Bunnings)和塔吉特(Target)的所有者Wesfarmers相比，Endeavour的市盈率自然会更低，因为它经营的行业增长较低，而且在游戏行业可能面临不利的监管裁决。

　　该公司还概述称，对酒店的资本投资“相对较高”，这限制了投资回报，而且现金生成较低，因为库存周转率约为连锁超市12至13次年基准的一半。

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